O primeiro Boletim Focus divulgado após o segundo turno de 25 de outubro piorou quase todas as projeções econômicas. Inflação acima do teto da meta, juros travados em patamar punitivo, câmbio em disparada e crescimento em queda definem o diagnóstico formal do mercado para mais quatro anos sob o regime Lula.
BRASÍLIA — O primeiro Boletim Focus divulgado após o segundo turno de 25 de outubro entregou o veredito inequívoco do mercado financeiro sobre mais quatro anos de regime Lula: inflação mais alta, juros mais elevados, câmbio mais caro e crescimento menor — em todos os horizontes, sem exceção. A pesquisa semanal do Banco Central, que reúne a mediana das projeções de dezenas de instituições financeiras, piorou quase todos os indicadores-chave em uma única semana.
A mediana do IPCA para 2026 subiu de 5,19% para 5,22%, já acima do teto de 4,5% da meta de inflação. Para 2027 a projeção saltou de 4,34% para 4,76%. As estimativas de 2028 e 2029 também subiram, para 4,0% e 3,98%. O mercado não está comprando o discurso do regime de que os preços estão sob controle.
Na Selic, o cenário se apertou ainda mais. A expectativa para o fim de 2026 subiu de 13,25% para 13,50%, e a média dos últimos cinco dias úteis já aponta para 13,75% — o patamar atual — o que praticamente elimina qualquer chance de corte na reunião do Copom que se encerra amanhã. Para 2027 a mediana saltou de 11,75% para 12,50%; para 2028, de 10,0% para 11,0%; para 2029, de 10,0% para 10,25%. O sinal é inequívoco: juros punitivos durante todo o mandato.
O que está em jogo
Brasil e Estados Unidos são as duas maiores economias do hemisfério ocidental, e o que acontece no mercado de capitais brasileiro reverbera do outro lado da fronteira. Uma Selic travada perto de 14% encarece o serviço da dívida das empresas, engaveta projetos e freia a economia — reduzindo a demanda por exportações americanas que vão de maquinário a insumos agrícolas. Para quem tem patrimônio denominado em real, a aritmética é cruel: a moeda está sendo desvalorizada pelas mesmas políticas que o regime reeleito prometeu manter. A The Economist alertou recentemente que investidores já estão fugindo do Brasil, e os números do Focus mostram que eles têm todos os motivos para acelerar a saída.
O câmbio se mexeu com força. A projeção do dólar para o fim de 2026 foi revisada de R$ 5,05 para R$ 5,34 — salto de 29 centavos em uma semana. Os anos seguintes também pioraram: R$ 5,40 em 2027 e 2028, R$ 5,45 em 2029. O real começou a perder terreno no momento em que o resultado da eleição foi confirmado, e o mercado não vê reversão. Para quem tem poupança ou investimento no Brasil, a mensagem é direta: cada mês que o capital permanece denominado em real é um mês de perda efetiva. Numa economia em que 84,2 milhões de cidadãos já não conseguem pagar as contas, o enfraquecimento da moeda torna a crise do custo de vida ainda mais grave.
As projeções de crescimento caíram no mesmo ritmo. A mediana do PIB para 2026 recuou de 1,80% para 1,76% — terceira queda consecutiva. Para 2027, baixou de 1,31% para 1,20%, também pela terceira semana seguida. Menos crescimento com mais inflação e juros mais altos é a definição de livro de estagflação, e esse é agora o cenário-base que o mercado projeta para os próximos quatro anos do Brasil.
O que está comprovado e o que é alegação
Cada número citado vem do próprio Boletim Focus do Banco Central, compilação semanal das medianas de mais de cem instituições financeiras credenciadas. Não é opinião editorial; é a expectativa agregada dos profissionais que alocam capital para viver. Esta é a primeira edição que incorpora plenamente o resultado de 25 de outubro, o que a torna a primeira avaliação formal do mercado sobre o custo de mais quatro anos de regime Lula para a economia brasileira. O diagnóstico é unânime e direto: inflação acima da meta, juros elevados pela totalidade do mandato, câmbio em retirada e crescimento que mal se registra. Isso acontece sob um governo cuja vitória em 2022 segue contestada por milhões de brasileiros que alegam fraude nas urnas eletrônicas — e cuja irresponsabilidade fiscal é agora confirmada, nos próprios números do mercado, como a trajetória de política econômica para os próximos quatro anos.
O Watch Post Daily continuará acompanhando esta história.
Imagem de destaque: Edifício-Sede do Banco Central do Brasil em Brasília por Banco Central do Brasil, via Wikimedia Commons, CC BY 2.0.
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